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八成营收来自度伪物业 中国文旅再冲IPO

时间:2020-11-08  来源:未知   作者:admin

  八成营收来自度伪物业 中国文旅再冲IPO

  本报演习记者/蒋翰林/记者/童海华/广州报道

  始次赴港IPO受阻后不到一周,中国文旅集团有限公司(以下简称“中国文旅”)马不息蹄第二次递交了招股书。对于始次赴港IPO战败的因为,中国文旅也不曾公开注释。

  招股书表现,这个成立仅两年的文旅企业,名义上主业务务为文化旅游,但八成的营收来自出售度伪物业。其文化旅游板块的利润占比微乎其微,2017年至2019年别离为0.2%、20.2%、19.3%。此外,中国文旅的资产欠债率不息维持在高位,2020年前五个月高达299.4%。

  《中国经营报》记者就上述情况向中国文旅品牌方负责人发函采访,中国文旅方面回答称,现在已重新挑交招股书,上市申请不息进走,在这期间为公司上市静默期,未便批准采访回答有关题目。

  新的招股书

  10月23日晚间,中国文旅再次向港交所挑交了上市申请,距离其第一次申请过期还不悦一周。早在今年4月17日,中国文旅就向港交所递交了上市申请,但届满六个月后,遵命流程被港交所将上市流程调整为了“失效”,需重新挑交IPO招股书。

  始次IPO的“失效”固然并意外味着“战败”,但也表明中国文旅在审核期内未能完善对港交所咨询题目的逆馈,未相符上市请求。

  中国房地产数据钻研院院长陈晟在批准记者采访时外示,招股书失效的因为有众方面,最近房企赴港IPO战败的案例不在幼批。据记者晓畅,清淡情况下,融资组织、财务数据、估值判定、土地储配等题目,均能够导致问询时间过长。

  而从招股书中的财务数据来望,上述考察指标对中国文旅来说也许并不那么有利。

  10月23日在港交所发布的招股书表现,截至2020年5月31日,中国文旅的欠债总额为16.24868亿元人民币。

  公开新闻表现,中国文旅剔除预收账款后的资产欠债率为72.25%,净欠债率为141.6%,现金短债比仅有0.54。从房企的角度望,中国文旅稳踩“三条红线”。

  此外,中国文旅添收不添利特征清晰。招股书吐露,2017~2019年,中国文旅利润别离为1.86亿元、3.35亿元和7.37亿元,复相符年添长率为98.9%,同期净利润别离为4454.7万元、6735.7万元、1.04亿元,复相符年添长率为52.9%。营收添速清晰高于净利添速,导致中国文旅的净利润率连年下滑,2017~2019年,其净利率别离为23.9%、20.1%、14.1%。

  始末对比两次招股书的内容,记者发现,第二次的招股书内容更添周详。除了更新添添了2020年前5个月的土地贮备、利润、毛利、欠债率等中央数据外,还添添了包括物业估值及与奥园集团的有关等新闻。

  值得属意的是,新的招股书添入了仲量联走对公司物业总价值约为45.819亿元的估值,从同走业来望,中国文旅这一估值不算矮。

  文旅照样地产?

  招股书表现,中国文旅成立于2018年,定位为文化旅游物业开发商,主要经营文化旅游胜地内度伪物业的规划及发展,大香蕉天天插挑供文化旅游现在标地有关服务(包括酒店服务、景点咨询服务及景点管理服务)、酒店咨询及管理服务、旅游代理服务。

  固然名义上主业务务为文化旅游,但从招股书来望,中国文旅的营收八成来自出售度伪物业。根据招股书,2017~2019年度,公司来自出售度伪物业的利润别离为1.86亿元、2.67亿元、5.94亿元,别离占总收入的99.8%、79.8%、80.7%,而来自文化旅游业务的利润仅占总收入的0.2%、20.2%、19.3%,可见其营收对地产倚赖清晰。

  挂“文旅”卖“房产”的利润模式,不禁让市场对它的估值产生不相符。记者查询上市公司平均市盈率发现,传统房地产板块的市盈率清淡在8倍旁边,而文化和旅游有关业务的上市公司高毛利轻资产,市盈率往往在25倍旁边,综相符旅游板块的估值则可达40倍以上。相比传统地产,文旅企业清晰更受资本市场的青睐。

  稀奇是疫情防控常态化之后,国内经济势头苏醒,旅游市场迎来清晰添长。根据中国旅游钻研院测算,中秋国庆期间共计6.37亿人次出游,国内旅游收入达4665.6亿元。千亿的市场周围,让文旅板块更添受到资本追捧,更具想象空间。

  对此,陈晟认为,以地产收入为主,靠文旅板块蕴蓄人气,推进细分市场,是地产商拿地或转型的常见操作,无可厚非。但同时,他强调,“要追求商业模式的均衡,不克挂羊头卖狗肉,纯开发而不做文旅。”陈晟外示,出身房地产对文旅企业在空间建造能力上是上风,但重开发轻运营,也是房地产入局文旅走业的顽疾。

  值得属意的是,就两个业务如何产生协同效答,新的招股书进走了稀奇表明。“吾们大片面的度伪物业发展项现在均位于文化旅游胜地内或附近,以得好于吾们附近度伪物业及文化旅游业务所产生的协同效答。”然而,从详细项现在来望,记者发现,行为公司现在最主要的文化旅游项现在,位于恩平的泉林黄金幼镇,其中华侨公馆、悦湖湾等已收工的8个项现在,与正在开发中的3个项现在均为物业项现在。

  招股书吐露,截至2020年9月30日,中国文旅在广东恩平及国内其他地区拥有18个度伪物业发展项现在组相符,其中8个项现在为已收工、5个项现在发展中,5个项现在为异日发展。同期,土地贮备总修建面积约150万平方米,包括已收工修建面积约10万平方米、发展中修建面积约40万平方米、持作异日发展或持作投资的修建面积约100万平方米,别离占总土地贮备约4.9%、28.2%、66.9%。

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义务编辑:邵宇翔

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